連邦準備制度の勝利債券購入プログラムをいじくり回すダウは狭くなっている可能性があります。つまり、財務省の利回りが多くの人が予測するよりも早く上昇するリスクがあります。
2020年の最終政策会議で、米国の中央銀行は、より多くの購入をより長い満期に向けないことを決定しました。これは、長期金利を抑えることができたはずです。 そして、FRBは最終的にそのような変更を行うことを除外しませんでしたが、より健全な米国経済は、おそらく1月5日の決選投票後に民主党が上院を支配した場合の財政刺激策により、中央銀行が一部の投資家によると、正当化する。
ある時点でFRBが長期借入コストを固定するためにもっと明白に行動するかもしれないという単なる可能性は、曲線のその部分でのキャップイールドを助けました。 刺激策の交渉が進んでいる中、そしてFRBが行動を延期する決定をした後でも、今週10年物率が1％を下回った理由の背後にある大きな要因です。 その政策オプションが完全に消滅した場合、それは金利が上昇する余地を十分に提供する可能性があります。
ボルチモアのブラウンアドバイザリーで1,000億ドルの監督を支援するポートフォリオマネージャー、トーマスグラフ氏は、2021年が進むにつれ、長期債への移行は「実質的および政治的に困難になり、市場にとって意味がなくなる」と述べています。 「市場は、 『景気が回復しているため、金利が上昇している』と言うだろうが、それは好意的に見られないだろう。」
FRBは、個人や企業の借入コストを削減するため、長期金利を低く抑えたいと考えています。 上昇は、現在のパンデミックによって引き起こされた景気低迷からの回復を妨げる可能性があります。 しかし、経済の改善とインフレ率の上昇に対する正当な対応であれば、中央銀行は利回りの上昇に傾倒する可能性は低くなります。
ブルームバーグの予測者調査の中央値によると、ベンチマークの10年利回り（現在は約0.95％）は2021年末に1.25％で、今年は1％をわずかに下回ると見られています。 一方、米国の年間経済成長率は、来年には約4％に回復すると予測されています。
ジョージアでの2回の上院選挙の結果により、1月初旬に金利が上昇する潜在的なトリガーの1つが発生する可能性があります。 両方の民主党候補が勝利した場合、党は議会とホワイトハウスを支配し、米国政府の支出と財務省の発行を後押しする見通しを大幅に改善します。 中央銀行の政策立案者は、1月26〜27日に開催される次の連邦公開市場委員会でこれらすべてを評価することになります。
連邦準備制度理事会の決定の日である12月16日の市場の動きは、刺激の進展と中央銀行が何をしたかについてのニュースに続いて急勾配の短い発作に従事する曲線で、現在働いているダイナミクスについてのいくつかの手がかりを提供しました。 しかし、FRBのジェローム・パウエル議長は、プロの間で加重平均満期（WAM）の延長として知られる、より長期債務の購入へのシフトを完全に排除しないことを選択し、財政刺激策は以前のより穏やかな終わりにあるかもしれないと期待しています交渉の範囲、2年と10年の債務の間のギャップは主に最近の範囲に保持されました。
ミネアポリス近郊に拠点を置くアリアンツの投資運用ストラテジスト、チャールズ・リプリーは、次のように述べています。「現在の財政状況と経済の回復への期待を考えると、現時点でWAMを使用することは意味がありません。 「しかし、他のリスクが現れる可能性があり、FRBがいつ介入するかを正確に特定することは困難です」とはいえ、10年物率が1.5％を超えると突然上昇する可能性があります。
それでも、「FRBからのWAM延長の可能性は、回復に沿ってさらに減少する」と彼は述べた。 「市場参加者にとって、これは財務省のカーブが急勾配を続ける可能性があることを意味します。」
追加の財政刺激策がなくても、コロナウイルスワクチンの展開により正常化への動きが可能になるため、多くの人が2021年に米国経済が徐々に改善すると予測する方向に傾いています。 これは、カーブを急勾配にするための準備を整える可能性のある一種の経済経路であり、FRBが手に負えない金利上昇をいつ相殺すべきかを知るというタスクを複雑にする可能性があると言う人もいます。
必要に応じて、「FRBはパンデミックに関連する不確実性を抱えており、カーブのロングエンドを擁護することを正当化する」と、300億ドルの債券資産を管理するペンミューチュアルアセットマネジメントの最高投資責任者であるマークヘッペンストールは述べています。 。 そしてそれは真実だ、と彼は言います、「たとえ経済成長が上向きに驚いたとしても」。 — ブルームバーグ
